什么情況？4家券商、8人集體被罰！研究業務惹大禍…

又是研究業務“惹事”，多家券商同領監管處罰。

6月8日，深圳證監局和廣東證監局披露涉及至少4家券商以及相關分析師個人的處罰公告，均涉及研究所業務，處罰措施包括出具警示函措施、采取監管談話等。

“這些其實都是去年監管研報業務‘雙隨機’檢查后的處罰落地，近年來監管趨勢從嚴，很多券商研究所目前都在整改。”南方某券商研究所負責人對券商中國記者表示，不僅研究業務，券商分支機構、投行業務以及資管業務等在今年收到的處罰都不少。

(資料圖片)

4家券商+6名分析師+2名高管領罰

今年以來，券商因為研究業務而被處罰的情形增多。

6月8日，深圳證監局披露，招商證券、英大證券和東亞前海證券3家券商或分析師個人，均因研究業務收到相關監管處罰措施，同時，廣東證監局也開了1張罰單給粵開證券及相關分析師。

具體來看：

（1）招商證券發布證券研究報告業務存在以下問題：一是市場影響評估機制不完善，對個別研究報告的市場影響力評估不充分，提級審核管理不到位。二是在分析師調研活動管理、服務客戶、公開發表言論等方面的內控管理有效性不足。三是個別研報制作不審慎，存在內容表述不嚴謹、未注明引用信息、數據來源披露不當、研報署名不規范等情形。

深圳證監局表示，上述情形違反了《證券公司和證券投資基金管理公司合規管理辦法》、《發布證券研究報告暫行規定》等規定，決定對招商證券采取出具警示函的行政監管措施。

同時，張夏、陳剛、耿睿坦、涂婧清作為招商證券證券分析師，發布的研究報告《攻守交織、靜候破曉——A股2022年2月觀點及配置建議》表述不嚴謹，對于A股市場走勢分析的預測方法、分析邏輯以及所引用的前期研報觀點等情況，均未在該份研報中予以充分說明，深圳證監局決定對它們采取出具警示函的行政監管措施。

（2）深圳證監局披露，英大證券分析師鄭罡署名發布的相關研究報告存在以下問題：一是個別研報數據未標注來源；預測公式不審慎，未有效驗證。二是撰寫的某公司投價報告風險揭示不充分，且存在報告表述不嚴謹的情形。因此，深圳證監局決定對鄭罡采取出具警示函的行政監管措施。

（3）深圳證監局披露，東亞前海證券發布證券研究報告業務存在以下問題：一是內控機制不完善及執行不到位。如未及時更新完善研報業務內部管理制度，在分析師調研活動管理、服務客戶、公開發表言論等方面的內控管理有效性欠缺，對研究所員工的考核指標體系不全面、考核留痕不充分等。二是研報質量控制和合規審查不足。研報質控合規人員配備不夠，審核獨立性不強，對研報質量和合規性審核把關不嚴。三是研報制作不審慎。個別研報存在內容表述不嚴謹、未注明信息來源、信息引用有誤、底稿不完整等情形。

深圳證監局決定對東亞前海證券采取監管談話的行政監管措施，并要求分管研究業務的高管汪芳于6月12日攜帶有效身份證件到深圳證監局接受監管談話。此外，東亞前海證券研究所負責人賀燕青也被采取出具警示函行政監管措施。

（4）廣東證監局則披露，粵開證券研究報告業務存在以下問題：一是業務管理方面存在不足，如未建立媒體報道監測機制、利益沖突合規審查不到位、部分接受媒體采訪內容未經合規部門報備、部分股票入覆蓋池的內部審核不到位，未針對非客戶服務性質的獨立調研和帶有客戶服務性質的聯合調研制定相應規范。二是部分研究報告對上市公司財務數據的預測不嚴謹。

廣東證監局對粵開證券采取出具警示函的行政監管措施。廣東證監局表示，粵開證券應認真查找和整改問題，完善研究報告業務相關制度機制，進一步加強內部管控，切實全面提升合規管理水平。同時，粵開證券分析師李興被采取出具警示函措施。

監管從嚴，“雙隨機”檢查后處罰落地

據相關券商研究所負責人透露，此次多家券商及分析師受罰均是去年證監會對研報業務“雙隨機”檢查后出的處罰結果，券商研究業務的罰單可能還會持續披露出來，同時，在監管從嚴之下，其他業務的罰單也會不少。

據券商中國記者初步統計，今年5月以來，券商及分析師因研究業務所收的罰單超過20張，因研報違規被處罰涉及券商14家，包括華安證券、中原證券、首創證券、太平洋證券、山西證券、西南證券、申港證券、野村東方國際、民生證券、申銀萬國、招商證券、英大證券、東亞前海證券和粵開證券。

今年4月28日，證券基金機構監管部主辦的《機構監管情況通報》發布了證券研究報告業務“雙隨機”現場檢查情況通報，該通報顯示，為全面規范發布證券研究報告業務活動，提升業務質量和合規水平，證監會于2022年在全行業開展研報業務“雙隨機”現場檢查專項工作，共覆蓋45家證券公司和300篇研報。

其中，檢查發現的典型問題包括：（1）部分公司內控制度未根據法規規范要求及時更新調整；（2）部分公司內控制度執行有效性不足；（3）具體研報制作審慎性不足，個別員工私自發表證券分析意見。

上述通報稱，從檢查情況看，研報業務合規水平和專業能力總體較好，但也存在部分公司制度建設不完善、執行不到位，部分證券分析師研報制作專業性審慎性不足等問題，后續將對相關違規機構和從業人員從嚴問責。

有券商研究所負責人表示，券商因研報業務被罰情況后面還會繼續披露，預計將有約20家券商受罰，其他業務領罰單情況也不會少見。

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