中環新能源：盈利暴漲277%大超預期，押注光伏，成功轉型

2023年8月25日，中環新能源控股集團有限公司（1735.HK，以下簡稱“中環新能源”）發布了2023年中期業績。

數據顯示，2023年上半年，中環新能源實現了令人矚目的業績增長。營收達16.6億港元，同比增長193.6%；營業利潤達到6,657萬港元，同比增長382%；凈利潤為2,412港萬元，同比增長277.3%。這一成績主要歸功于中環新能源新建的鳳臺光伏項目2GW組件一期竣工投產。2023年上半年，中環新能源新增的新能源及EPC業務板塊收入約為6.721億元，占總營收比重超過40%。如果將綠色低碳業務中的光伏面板材料也計算在內，這一比重將突破50%。

(資料圖)

除了盈利能力的突出表現，中環新能源也取得了其他指標的顯著增長。2023年上半年，其總資產約24.7億港元，同比增長65.6%；凈資產約13億元，同比增長588.8%。這主要是由于鳳臺項目2GW一期建設項目竣工所致。與此同時，資產負債率也從2022年12月31日時點的87.4%下降至47.5%，降幅達45.6%；流動比率由1.3升至2.1，企業的償債能力得到了大幅提升。

中環新能源的實際控制人安徽中環控股創立于2004年，曾主營綠色建筑建材業務，更名前名為“中環控股”。2019年，公司在香港聯交所上市，此后股價持續攀升，穩步前行。多年耕耘，中環新能源今已發展為一個涵蓋五大業務線的集團：綠色低碳工程、健康醫療、餐飲供應鏈、智能物流和新能源及EPC。2023年5月，中環控股正式蛻變為“中環新能源”。今年上半年，公司新能源業務資產已突破17.7億元，在五大業務線中貢獻占比超過70%，充分顯示中環新能源全力進軍綠色新能源領域的堅定戰略。

行業機遇：全球碳中和與平價經濟驅動光伏高速增長

在全球碳中和和光伏平價的雙重推動下，光伏發電正迎來爆發式增長。其巨大的裝機規模將引領產業發展，同時也為中環新能源轉型后的發展提供了廣闊的市場空間。

從需求角度看，在全球氣候變暖和化石能源枯竭的背景下，全球各國紛紛承諾發展可再生能源，實現“碳中和”已成為共識。我國在2020年提出了“雙碳”目標，力圖在2030年前實現二氧化碳排放峰值，爭取在2060年前實現碳中和。歐盟27個成員國也在2020年12月達成一致，計劃到2050年實現“碳中和”。此外，日本、韓國、美國等國家也規劃在2050年實現碳中和。目前，全球光伏發電量仍然占總發電量的比例較低，擁有巨大的發展潛力。

從供給角度看，憑借技術進步和規?；l展，光伏成本急劇下降。在過去的十年里，全球光伏電站的投資成本下降約79%，度電成本下降約82%。成本下降速度超過其他電力來源，成為全球最具經濟性的電源之一。同時，2023年硅材料供應瓶頸得到緩解，這將刺激產業降價，推動需求迅速增長。存量地面電站項目的需求有望迎來爆發式增長。

中環新能源的轉型之路：深思熟慮，沉淀鑄就成功

早在2007年，中環控股對合肥政府投資京東方的產融結合大為觸動，高端制造業一直是貫穿公司的底層邏輯，公司每年將利潤的30%用于戰略性新興產業和高端制造業的投資。

在2012年下半年，受歐美國家“雙反”政策的影響，中國光伏行業遭受重創，許多光伏企業破產倒閉。中環控股當時參與了一些破產企業的工廠拍賣，但在前期調研的過程中，他們認識到并不是進入光伏行業的最佳時機，只能暫時放緩。然而，正是在這個時候，中環控股開始對新能源光伏行業產生濃厚興趣，這也是中環控股與新能源產業初次接觸的時候。

然而，中環控股與光伏行業的聯系真正開始于2015年至2017年，公司在其產業園區開始布局光伏電站，大力推動光伏建筑一體化。這為中環控股提供了深入了解下游電站業務需求的機會，全面掌握整個供應鏈，并為未來的戰略儲備奠定了基礎。

2018年，531政策宣告光伏平價上網政策的開始，也釋放出強烈的補貼退坡信號。光伏產業鏈價格開始市場化，度電成本以每年20%-30%的速度下降，市場空間逐步擴大，行業發展逐漸理性起來。裝機需求從政策驅動向市場驅動轉變，為中環控股提供了真正的機遇。

2019年，中環控股在香港上市后，開始集中力量發展光伏建筑一體化，專注于綠色低碳建筑。同時，N型電池市場前景開始明朗，其轉換效率和經濟價值均優于P型電池，而P型電池面臨淘汰。聚焦于N型電池有望實現逆襲，而這正是一個技術切換的契機。

中環控股基于技術引領下定決心轉型，同時也因瞄準了從P型電池向N型電池轉型的技術風口。在這個關鍵的時刻，選擇布局N型電池能夠讓技術、設備和供應鏈輕裝上陣，擺脫了承擔P型電池產能淘汰風險的包袱。于是，中環控股抓住了機遇，下定決心戰略轉型，從2020年開始全面進軍光伏新能源領域。

總結中環新能源的轉型之道，經過多年的沉淀，細心把握行業機遇，深刻認知自身，并非一蹴而就。從最初的沉寂到關鍵時刻的決策，中環新能源展現出深思熟慮、邏輯清晰的轉型過程。中環新能源從綠色建筑領域跨足光伏新能源領域，并迅速取得優異的業績，不僅是對中環新能源實力和行業優勢地位的有力證明，也是對中環新能源成功戰略轉型的最好佐證。

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