長信基金宋海岸：如何挖掘軍工板塊超額收益？

(資料圖片)

中國經濟網北京4月17日訊 近年來，軍工行業的業績成長性和發展確定性越來越受到市場認可，行業的投資邏輯也逐漸從“炒主題”轉變為“業績為王”。近日，長信基金量化研究部總監宋海岸發文深度分析挖掘軍工板塊超額收益的機會。宋海岸表示，軍工行業正處于十四五以來的第二輪產能擴張周期中，隨著各型裝備的大訂單落地，細分賽道及產業鏈的細分環節存在結構性的機會，作為未來仍具備長期確定性的行業之一，從投資方向上建議關注四個細分方面的機會。

其一，處于傳統高景氣細分賽道中，業績具備長期穩定釋放條件的公司。中短期來看，航空裝備仍保持穩定增長，產業鏈部分環節受益技術迭代和自主可控的要求，存在結構性機會；航天和導彈武器受國際和地區形勢變化拉動，進入高速增長期，細分賽道或存在整體性機會；航空發動機產業鏈坡長雪厚，隨著多個型號進入批產交付的周期，業績拐點臨近，部分標的仍有較高的成長性。

其二，隨著新技術的發展，在新賽道中具備先發優勢、競爭格局較好的公司。國家安全上升到新的高度，對武器裝備除了量的要求，更需要提升作戰能力和對尖端技術的應用。隨著戰爭形態的不斷演變，裝備技術不斷發展更迭，技術趨勢帶動的產品放量增長將更為持久，無人裝備、精確制導、相控陣雷達、隱身材料、3D打印等方向空間被打開，前期處于研發階段，具備技術硬實力的公司或將獲得大訂單，從而進入業績高速增長期，該階段公司業績增速將顯著高于行業增速，相關公司股價或有較大彈性。

其三，遠期空間巨大，具備軍民協同發展的公司。參考國外軍工企業的成長路徑，軍民協同發展是長期方向。對國內公司而言，商用大飛機以及衛星互聯網是空間最為廣闊的兩個領域。處于國產大飛機、衛星互聯網和商業航天等領域的公司或將享受較高的估值溢價。

其四，業績改善潛力足，受益國企改革方案落地的公司。隨著軍工優質資產持續注入A股市場，國企改革尤其是軍工國企方向關注度顯著提升，具備深厚技術底蘊、治理改善后業績或將存在較大提升空間的軍工國企將擁有巨大成長空間。

不過，宋海岸也提醒投資者，雖然軍工板塊長期向上的趨勢已經確立，但是行業的發展不會一蹴而就，關注機會的同時也需要明確行業的一些可能的風險。軍品具有研發投入大、周期長、風險高的特點，因此型號進展包括收入確認可能會不及預期；隨著軍品定價機制的改革，裝備放量帶來的階梯降價以及稅收政策調整會影響部分企業的盈利水平；軍品交付周期較長，原材料價格波動也會極大的影響企業的成本；軍工作為景氣度較高但是基本面變化比較緩慢的行業，受短期情緒擾動比較大，如若短時間內漲幅過大，可能出現階段性的業績估值不匹配。

免責聲明：本文不構成任何商業建議，投資有風險，選擇需謹慎！本站發布的圖文一切為分享交流，傳播正能量，此文不保證數據的準確性，內容僅供參考

關鍵詞：